2026年聯準會進入降息循環，很多投資人問：降息黃金會漲嗎？小編整理1980年以來的歷史數據，帶你一次看懂聯準會利率政策對金價的影響。
歷史上的升息循環與金價表現
| 升息週期 | 期間 | 升息幅度 | 金價表現 |
|---|---|---|---|
| 1970年代高通膨 | 1977-1980 | 6.5%→20% | +400%（避險需求主導） |
| 1980年代打擊通膨 | 1983-1984 | 8.5%→11.5% | -20%（美元走強） |
| 1990年代溫和成長 | 1994-1995 | 3%→6% | -5%（股市吸金） |
| 2004-2006年 | 2004-2006 | 1%→5.25% | +50%（新興市場需求） |
| 2015-2018年 | 2015-2018 | 0%→2.5% | -10%（美元強勢） |
| 2022-2023年 | 2022-2023 | 0%→5.5% | -5%→+15%（先跌後漲） |
從歷史學到的教訓
1. 升息初期金價通常下跌
因為利率上升，持有黃金的機會成本增加，資金流向美元資產。2022年升息啟動時，金價從2000美元跌到1600美元。
2. 升息尾聲金價開始反彈
市場預期升息結束，甚至開始降息時，金價往往提前反應。2023年底升息尾聲，金價就反彈到2000美元以上。
3. 降息循環不一定保證金價上漲
2007-2008年降息週期，金價大漲；但2019年降息週期，金價漲幅有限。關鍵在於當時的經濟環境——如果是經濟衰退而降息，避險需求支撐金價；如果是預防性降息，金價反應較平淡。
2026年情境分析
聯準會2026年預計再降息4次，每次25個基點。聯博基金固定收益策略負責人驥宇認為，這將帶來短端利率進一步下行。在這種環境下：
- 美元可能走弱，對金價有利
- 實質利率下降，降低持有黃金機會成本
- 但若經濟軟著陸、股市好，資金可能分流
小編結論
利率只是影響金價的眾多因素之一，美元走勢、地緣政治、實體需求也都扮演重要角色。2026年雖然進入降息循環，但金價能否大漲，還要看這些因素的綜合作用。